ТЕМА 7. АНАЛИЗ ПоказателЕЙ рентабельности


The Presentation inside:

Slide 0

ТЕМА 7. АНАЛИЗ ПоказателЕЙ рентабельности 17.05.2017 1 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 1

1. характеристика показателей рентабельности и их взаимосвязь 17.05.2017 2 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 2

Показатели рентабельности 17.05.2017 3 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 3

Условные обозначения П – прибыль до налогообложения; Пч – чистая прибыль; Ппр – прибыль от реализации (продаж); А – среднегодовая величина активов; СК – среднегодовая величина собственного капитала; В – выручка от реализации 17.05.2017 4 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 4

Взаимосвязь показателей рентабельности 17.05.2017 5 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 5

Условные обозначения где: RА, Rск, Rпр ­- рентабельность, соответственно, активов (капитала), собственного капитала, продаж; OА – оборачиваемость активов, Пб, Ппр – соответственно, прибыль до налогообложения и прибыль от продаж; А – величина активов (капитала) организации; СК – собственный капитал организации; Н – ставка налога на прибыль (в долях); В – выручка от реализации продукции, работ, услуг 17.05.2017 6 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 6

2. Рентабельность активов 17.05.2017 7 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 7

Рентабельность капитала (активов) определяется по формуле: Активы характеризуют экономический потенциал организации по генерированию выручки и прибыли. Использование активов (их оборачиваемость) показывает, насколько быстро средства, вложенные в ресурсы, превращаются в выручку. Оборачиваемость активов (Оа) определяется как: 17.05.2017 8 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 8

Повышение оборачиваемости активов может обеспечить рост прибыли без увеличения ресурсов предприятия и даже при снижении рентабельности производства. Низкая оборачиваемость активов затрудняет реализацию преимуществ предприятия, достигнутых в области управления рентабельностью производства (путем рационализации ценовой политики, экономии издержек, использования эффекта производственного рычага). Взаимосвязь уровня рентабельности активов и определяющих ее рентабельности продаж и оборачиваемости рассмотрена далее 17.05.2017 9 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 9

Схема формирования рентабельности активов 1.Взаимосвязь производительности активов предприятия с экономической рентабельностью 17.05.2017 10 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 10

Экономическая (операционная) прибыль (Пэ) - это прибыль до уплаты процентов за использование заемных средств и налогов, которая обозначается EBIT (Earnings before Interest and Taxes). При низкой рентабельности продукции необходимо стремиться к ускорению оборота активов и его элементов. Низкая оборачиваемость активов может быть компенсирована преимущественно повышением рента­бельности продаж, т.е. снижением затрат на производство продукции и ростом цен 17.05.2017 11 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 11

2.Влияние структуры и оборачиваемости отдельных видов активов на рентабельность 17.05.2017 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н. 12


Slide 12

Оборачиваемость активов зависит от их структуры и оборачиваемости каждого отдельного вида оборотных и внеоборотных активов где Ai - величина i-го вида актива; И- доля i-го вида активов в их сумме; Оai - оборачиваемость i-го вида актива. Эта зависимость может быть наглядно представлена "пирамидой взаимоотношений" рентабельности активов 17.05.2017 13 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 13

«ПИРАМИДА ВЗАИМООТНОШЕНИЙ» РЕНТАБЕЛЬНОСТИ АКТИВОВ 17.05.2017 14 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 14

3. Экономическая и финансовая рентабельность. Эффект финансового рычага 17.05.2017 15 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 15

Экономическая рентабельность (Rэ) определяется отношением экономической прибыли (прибыли до уплаты процентов за использование заемных и привлеченных средств EBIT) к активам организации. Если у организации нет кредитов, то рост экономической прибыли ведет к пропорциональному росту операционной прибыли предприятия. Если организация финансируется за счет не только собственных, но и заемных средств, прибыль до налогообложения уменьшается за счет включения процентов в состав затрат. При этом рентабельность собственного капитала может возрастать 17.05.2017 16 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 16

ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ Влияние структуры капитала на рентабельность собственного капитала зависит от эффекта финансового рычага где - ПЛк процент платежей за пользование заемными средствами; ЗК – процентные заемные средства; СК – собственный капитал организации; Нпр – ставка налога на прибыль 17.05.2017 17 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 17

На величину эффекта финансового левериджа оказывает влияние: дифференциал финансового левериджа. Положительный эффект финансового левериджа проявляется только в том случае, если уровень рентабельности активов, превышает средний размер процента за используемый кредит; соотношение заемного и собственного капитала (ЗК/СК) характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала, мультипликатором, который усиливает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала финансового рычага. При неизменном дифференциале финансовый леверидж является главным фактором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли; показатель налогового корректора финансового левериджа (1–Н пр) 17.05.2017 18 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 18

Эффект финансового рычага увеличивает (уменьшает) рентабельность собственного капитала Растет финансовый риск компании: при отсутствии платных долгов, с ростом экономической прибыли и экономической рентабельности пропорционально увеличивается чистая прибыль компании; если организация использует заемные средства, абсолютная величина чистой прибыли уменьшается из-за выплаты процентов 17.05.2017 19 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 19

4. факторЫ изменения рентабельности собственного капитала 17.05.2017 20 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 20

Рентабельность собственного капитала Рентабельность собственного капитала: где – ОА – оборачиваемость активов; Кф -показатель структуры капитала, который можно представить в следующем виде: рентабельность собственного капитала – это трехфакторная модель, где первый фактор обобщает отчет о прибылях и убытках, второй – подключает к отчету о прибылях и убытках актив баланса, третий – основывается на данных пассива баланса 17.05.2017 21 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 21

ФАКТОРЫ 17.05.2017 22 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 22

модифицированная модель Дюпона 17.05.2017 23 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 23

5. Рентабельность чистых активов 17.05.2017 24 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 24

5. чистые активы Стоимость чистых активов равна разности между суммой активов акционерного общества, принимаемых к расчету, и суммой его пассивов, принимаемых к расчету Если ЧА < УК, то общество должно уменьшить УК Если ЧА < min УК, то общество подлежит ликвидации ЧА = Сумма активов, принимаемых к расчету минус Сумма пассивов, принимаемых к расчету 17.05.2017 25 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 25

Чистые активы совпадают для акционерных обществ с показателем реального собственного капитала. Увеличение собственного капитала направлено на формирование внеоборотных активов, собственных оборотных средств ( СОС) 17.05.2017 26 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


Slide 26

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ЧИСТЫХ АКТИВОВ Чистый оборотный капитал: Чистый оборотный капитал характеризует сумму свободных денежных средств, которыми фирма может маневрировать в отчетном периоде. Чистые активы представляют собой реальный собственный капитал организации. Поэтому эффективность использования чистых активов характеризуется показателем рентабельности собственного капитала Rск 17.05.2017 27 проф., д.э.н. Селезнева Н.Н.


×

HTML:





Ссылка: